Los Fondos Soberanos de Riqueza en el siglo XXI.

 Los fondos Soberanos de Riqueza en el siglo XXI.

 

Prof. Dr. Carlos E. Daly

   Numerosos gobiernos del mundo entero han recurrido a estos instrumentos de financiamiento al desarrollo, aunque no siempre se han obtenido resultados exitosos para la buena gobernanza.  Se estima que en la actualidad existen unos 70 Sovereign Wealth Fund en el mundo entero, instituciones que en sus inicios se vincularon a la explotación petrolera y por eso es que el primer fondo lo creo Kuwait, el llamado
Kuwait Investment Authority, en 1953.

El punto central es que los Fondos Soberanos de Riqueza se constituyeron, fundamentalmente, para convertirse en instrumentos de la política fiscal contracíclica, lo cual significa que es una especie de balanceo para contrarestar los efectos que pudiera tener en la economía interna el ingreso de recursos extraordinarios por concepto de exportaciones a los mercados internacionales.
 Por tanto, sus objetivos prioritarios pueden resumirse en:

a) Estabilización macroeconómica.

b) Control de la inflación.

c) Sostenibilidad a largo plazo.

Ciertamente, el hecho de que los países exportadores de recursos naturales se vieron, y se han visto en sucesivas oportunidades, frente a alteraciones provocadas por el auge de sus exportaciones, ello ha dado pie a la inestabilidad en sus cuentas externas, en su gasto fiscal, en la estabilidad cambiaria o en diversos variables de índole productivo. El efecto contrario también ha impactado su funcionalidad económica. Una contracción de los precios o una caída en los volúmenes de exportación ha arrastrado al conjunto del aparato productivo y ha sido necesario dictar políticas de ajuste para compensarlo. Frente a estas oscilaciones que ocasionan los desajustes en balanza de pagos, los Fondos Soberanos de Riqueza han permitido diseñar e implementar acciones para contrarestar el impacto que los mercados externos provocan con cierta frecuencia en las posibilidades reales de crecimiento y bienestar de este tipo de economía.

Si hay un 

a consecuencia indeseable para la dinámica económica interna  de las economías es el alza generalizada de los precios que ocurre, generalmente, cuando se inyectan ingentes recursos financieros sin un alza en la producción de bienes y servicios. Esos ingresos extraordinarios desarticulan los mercados, presionan la demanda de bienes y servicios, y puede hasta convertirse en un mecanismo de efecto contrario al de aumentar el poder adquisitivo de la población. Para evitar que se de una espiral inflacionaria, los gobiernos, conjuntamente con las autoridades monetarias, prefieren administrar esos recursos mediante los Fondos Soberanos de Riqueza. El tercer elemento que se persigue con este tipo de institución, es alcanzar la sostenibilidad a largo plazo.

Este último objetivo tiene carácter estratégico, en el sentido de que se aspira utilizar a este tipo de Fondo en darle una gestión eficiente a recursos financieros que son propiedad de los Estados, y que dichas instituciones tienen que arrojar los mejores resultados en cuanto a las inversiones se refiere. Pero sirven también para lograr un apalancamiento en el desarrollo económico, es decir, que el Fondo se convierta en un soporte de los planes y proyectos esenciales para el Estado propietario del Fondo, e incluso que sirva para construir infraestructuras necesarias para darle mejor sustento al esfuerzo productivo de la nación.

Desde esta perspectiva, los Fondos Soberanos de Riqueza actúan en distintos escenarios financieros de la economía globalizada, tanto en mercados de valores en los que participan como agentes de inversión en bonos, acciones y valores de diversa índole, también operan en mercados de divisas, y su característica predominante como inversionista  es operar en el mediano y largo plazo, así como evitar las tendencias especulativas con cierto tipo de instrumento en dichos mercados. Hay que anotar que también evitan las colocaciones en empresas caracterizadas por las violaciones a los derechos humanos o que infrinjan las normas de protección al medioambiente.

Como es lógico, estos Fondos Soberanos de Riqueza disponen de recursos extraordinarios, destacándose entre ellos el Fondo Soberano de Noruega, con un capital de mas de más de 1,9 billones de $, o el Fondo Soberano de Kuwait que ya supera los 800.000 millones de $, que como ya se dijo es el más antiguo del mundo. Es ese privilegiado grupo también se encuentra  el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, con un capital que supera en la actualidad los 900.000 millones de $.

Igualmente, aunque de menores dimensiones, varios países de economías no desarrolladas han creado Fondos Soberanos con los mismos fines, o fines parecidos.

No obstante, también se ha dado el caso de Fondos Soberanos de Riqueza que habiendo sido creados con esos mismos propósitos, han fracaso estrepitosamente. Es el caso del FONDEN, de Venezuela.Tres variables caracterizaron a este importante Fondo Soberano que terminó arruinado: La falta transparencia en la gestión por razones de ideología política que estuvo presente desde sus inicios y que terminó con  su desastre financiero, la discrecionalidad por parte de su gerencia y dirección, y, la falta de rendición de cuentas. Este Fondo se creó en 2005 para el desarrollo de Proyectos de Infraestructura importantes, pero el uso ineficiente de los recursos y la corrupción condujeron al colapso de esta importante institución en Venezuela.